Le Canada ne peut pas se permettre de rater des Stablecoins

Objectifs

Établir un cadre clair pour les stablecoins au Canada en vertu de la réglementation prudentielle fédérale en tant qu'instruments de paiement numériques — distincts des valeurs mobilières. Intégrer les stablecoins à nos systèmes financiers et de paiement afin d'accroître les options offertes aux consommateurs, la compétitivité financière et la résilience économique du Canada. Grâce à cela, les Canadiens verront des transactions plus rapides, des coûts plus bas et un dollar canadien qui peut rivaliser sur les marchés mondiaux.

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Contexte et motivation

À bien des égards, la technologie de la chaîne de blocs est une innovation canadienne. Ethereum, le deuxième plus grand réseau de chaînes de blocs au monde, a été cofondé au Canada par un Canadien. Il s'agit aujourd'hui de la plus importante entreprise canadienne jamais créée, d'une valeur de plus de 300 milliards de dollars canadiens (soit environ 1,5 fois la taille de RBC, la plus grande entreprise du Canada).

Il y a dix ans, confrontés à l'incertitude et au scepticisme des organismes de réglementation et des entreprises du Canada, la plupart des fondateurs d'Ethereum ont quitté le Canada et s'installent aux États-Unis, à Singapour, en Allemagne et en Suisse.

Malgré le leadership du Canada dans le développement de l'infrastructure de la chaîne de blocs, nous prenons du retard dans l'application de ces innovations à notre système financier. Le Canada devrait être à l'avant-garde des solutions financières fondées sur la blockchain, en tirant parti de son expertise locale plutôt que de céder le leadership à des acteurs étrangers. Nous pouvons commencer par les stablecoins.

Un stablecoin est un type de monnaie numérique conçu pour maintenir une valeur stable en étant adossé à une monnaie traditionnelle, comme le dollar canadien. Pensez-y comme de l'argent numérique qui vaut toujours le même montant parce qu'il est entièrement soutenu par de l'argent réel dans une banque. Contrairement aux autres crypto-monnaies, dont le prix peut fluctuer énormément, les stablecoins combinent la sécurité et l'utilité de la monnaie traditionnelle avec la rapidité et l'efficacité des transactions numériques.

Les Stablecoins offrent deux avantages majeurs par rapport au système financier actuel du Canada : ils éliminent les intermédiaires et permettent des transactions financières programmables.

Premièrement, les stablecoins permettent aux Canadiens de détenir et de transférer de l'argent directement, sans compter sur les banques ou les processeurs de paiement. Cela simplifie les transactions en réduisant les frais et les retards, surtout pour les paiements internationaux. Un Canadien sur cinq verse de l'argent à l'étranger aujourd'hui, mais paie des frais élevés de 6 à 12 %¹. Imaginez si vous pouviez envoyer de l'argent à votre famille à l'étranger ou faire affaire avec des intermédiaires étrangers instantanément et à moindre coût, sans virements électroniques encombrants ou paiements par carte de crédit lents.

Deuxièmement, les stablecoins introduisent la programmabilité par le biais de contrats intelligents. Cela vous permet d'automatiser les opérations financières actuellement gérées par les banques et les intermédiaires. Les prêts, les services d'entiercement, les vérifications de conformité réglementaire et le stockage sécurisé des actifs peuvent tous être gérés de manière transparente et rentable au moyen de contrats numériques programmables. Cela simplifie considérablement les opérations de trésorerie, la paie et les transactions commerciales transfrontalières, ce qui réduit la complexité et les coûts.

Les Stablecoins résolvent plusieurs défis financiers réels pour les Canadiens :

• Frais élevés et lenteur des transactions — Les systèmes bancaires actuels imposent des retards et des frais, en particulier pour les transactions internationales. Les Stablecoins offrent des paiements globaux instantanés et à faible coût².
• Coûts de conversion de devises — Les entreprises canadiennes qui font des affaires internationales sont confrontées à des frais de change excessifs. Les Stablecoins simplifient la gestion des devises, ce qui réduit le recours à des services de change coûteux.
• Accès bancaire limité — Les Canadiens sont souvent contraints par les heures d'ouverture des services bancaires et la disponibilité limitée des services. Les Stablecoins fonctionnent 24 heures sur 24, 7 jours sur 7, ce qui garantit un accès financier constant.
• Gestion de la trésorerie inefficace — Les transactions internationales posent des problèmes de liquidité aux entreprises. Les Stablecoins permettent un règlement en temps réel, ce qui améliore l'efficacité financière.

Au-delà de l'amélioration de l'efficience, la pertinence du dollar canadien est en jeu. À mesure que les stablecoins sont de plus en plus largement adoptés dans la finance mondiale, ils sont majoritairement dominés par le dollar américain, ce qui renforce l'influence économique des États-Unis dans les transactions transfrontalières. L'économie du Canada repose sur une monnaie forte et fiable, et il est essentiel de veiller à ce qu'un stablecoin adossé à la CAO existe et prospère pour maintenir notre rôle dans le commerce international et les flux monétaires. Si le Canada ne crée pas le cadre réglementaire et l'environnement qui encouragent le développement de stablecoins CAO, les consommateurs et les entreprises n'utiliseront pas de solutions de rechange inscrites sur le dollar américain, ce qui érodera la pertinence de la CAO sur les marchés mondiaux.

Ce changement affaiblirait non seulement l'influence du CAD sur la finance internationale, mais ferait aussi augmenter l'exposition et la dépendance de l'économie canadienne à l'égard de la politique monétaire des États-Unis. L'établissement d'un stablecoin CAD assure notre souveraineté économique, renforçant ainsi le rôle du CAD dans le commerce mondial tout en permettant aux entreprises canadiennes d'effectuer des transactions numériques dans leur monnaie nationale.

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Défis actuels

Alors que d'autres pays ont établi des définitions juridiques et des structures réglementaires claires pour les stablecoins, le manque de leadership fédéral a mené à des politiques incohérentes entre les provinces. Ce n'est pas seulement un manque de certitude, certaines provinces luttent activement contre cette technologie. Les Autorités canadiennes en valeurs mobilières (ACVM), qui représentent les organismes provinciaux de réglementation des valeurs mobilières, ont considéré les stablecoins comme des valeurs mobilières³ (c.-à-d. qu'ils devraient être traités comme une action ou une obligation).

Il s'agit non seulement d'une désignation inexacte (d'autres pays ont considéré qu'il s'agit d'infrastructures de paiement), mais elle impose un fardeau réglementaire plus lourd aux opérateurs de stablecoin, ce qui étouffe activement la croissance. Cela entraîne également un fardeau fiscal important pour les utilisateurs, car les transactions de stablecoin seraient assujetties aux gains en capital ou à l'impôt sur le revenu. Imaginez devoir payer de l'impôt sur l'appréciation du dollar canadien chaque fois que vous avez acheté quelque chose en espèces — cela n'aurait aucun sens de l'utiliser.

C'est maintenant qu'il faut agir. En établissant une base juridique et réglementaire solide pour les stablecoins, le Canada peut moderniser son système financier, améliorer sa compétitivité et assurer un avenir où les entreprises et les particuliers canadiens profiteront de l'efficacité, de la sécurité et de l'accessibilité de la technologie stablecoin.

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Adoption internationale

De nombreux pays ont déjà adopté des cadres qui appuient l'adoption de stablecoins :

1. Singapour — L'Autorité monétaire de Singapour a établi des règles de licence claires pour les émetteurs de stablecoin, veillant à ce qu'ils maintiennent un soutien fiat 1:1 (c.-à-d. adossé au dollar de Singapour) et une protection des consommateurs. Par conséquent, Singapour a attiré l'innovation en stablecoin tout en maintenant la stabilité financière.
2. Union européenne — Le cadre des marchés des crypto-actifs (MiCA) de l'UE classe les stablecoins dans la monnaie numérique, créant ainsi une voie juridique claire pour leur utilisation dans le commerce quotidien. Cela a procuré une sécurité juridique aux entreprises et aux consommateurs.
3. Royaume-Uni — Le Royaume-Uni a intégré les stablecoins aux règlements financiers existants en vertu de sa loi sur les services et marchés financiers, en veillant à ce qu'ils soient réglementés comme la monnaie électronique traditionnelle.
4. États-Unis — Les États-Unis ont exprimé leur ferme appui aux stablecoins. La GENIUS Act, qui offre un cadre réglementaire favorable à la croissance et garantit des réserves adossées à un dollar américain, est activement mise en œuvre pour devenir loi⁴.

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Ce qu'il faut faire

Pour assurer le leadership du Canada dans le domaine de la finance numérique, nous devons agir rapidement :

1. Définir les Stablecoins en droit — Le ministre fédéral des Finances doit émettre immédiatement un décret pour classer les stablecoins à titre d'instruments de paiement numériques, en les distinguant des valeurs mobilières.
2. Modifier la Loi sur les activités de paiement de détail (LPAR) — Les Stablecoins doivent être reconnus en vertu de la RPAA, en veillant à ce qu'ils soient régis par des règlements financiers appropriés et des normes de protection des consommateurs.
3. Établir un organisme de réglementation unique pour les stablecoins — Étant donné que les stablecoins libellés en CAD sont une extension du dollar canadien, la Banque du Canada devrait superviser les émetteurs de stablecoin. Le fait d'avoir un seul organisme de réglementation contribuera également à rationaliser les processus. Leur mandat devrait comporter deux volets :
   
   1. Soutenir la sûreté et la sécurité des finances des consommateurs — p. ex. s'assurer que les émetteurs respectent les exigences en matière de réserves et de rachat ; établir des règles de lutte contre le blanchiment d'argent
   2. Veiller à ce que le Canada soit un environnement concurrentiel mondial pour l'adoption de stablecoin — p. ex., suivre des modèles réglementaires similaires déjà établis au Royaume-Uni et aux États-Unis facilitera l'expansion des entreprises existantes au Canada
4. Permettre l'intégration de Stablecoin dans la nouvelle infrastructure bancaire — Les Stablecoins devraient être intégrés au cadre de services bancaires ouverts et de services rails en temps réel du Canada, afin d'assurer une interopérabilité transparente avec les services financiers existants.

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Questions courantes

• Les stablecoins déstabiliseraient-ils le système financier du Canada ? Non. Les stablecoins correctement réglementés sont garantis 1:1 par des réserves fiat (c.-à-d. CAD) et améliorent l'efficacité financière sans affecter la stabilité bancaire traditionnelle.
• Les stablecoins sont-ils sécurisés ? Oui, en vertu de ce cadre, les émetteurs devront subir des vérifications régulières et se conformer à des protocoles de sécurité rigoureux.
• Les crypto-monnaies ne sont-elles pas des actifs spéculatifs dont le prix fluctue énormément ? Les Stablecoins ne sont pas des actifs cryptographiques. Ils sont adossés à la monnaie fiat (c.-à-d. le dollar canadien). En faisant de la monnaie existante un actif numérique, les pays peuvent bénéficier de la vitesse, de la sécurité et de la réduction des frais de la technologie de la chaîne de blocs, sans les fluctuations de prix.
• Cela profitera-t-il aux Canadiens de tous les jours ? Absolument. Des frais de transaction moins élevés, des paiements plus rapides et un meilleur accès financier aideront les particuliers et les entreprises. Avec la clarté de la réglementation, les innovateurs se sentiraient habilités à développer de nouveaux produits et services financiers importants pour soutenir les consommateurs et les entreprises.
• Comment les stablecoins préviendront-ils le financement illicite ? Les Stablecoins constituent un outil puissant pour lutter contre les activités illicites en vertu d'une réglementation rigoureuse. Les émetteurs peuvent (et ont) aidé les forces de l'ordre en utilisant l'analyse de la chaîne de blocs pour retracer et geler les fonds liés à des crimes comme les escroqueries et les ransomware. Contrairement aux systèmes de caisse, qui sont lents, opaques et presque impossibles à suivre efficacement, les stablecoins offrent une transparence et une rapidité que les espèces traditionnelles ne peuvent rivaliser. 

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Conclusion

Les Stablecoins constituent la prochaine étape de l'évolution financière du Canada. Si nous agissons maintenant, nous pouvons nous positionner comme un chef de file mondial des paiements numériques, attirer des investissements et renforcer la souveraineté économique. Notre gouvernement doit agir rapidement pour définir et réglementer les stablecoins, en veillant à ce qu'ils servent les entreprises et les consommateurs canadiens de manière sûre et efficace. D'autres pays font de même ; le Canada ne peut pas se permettre d'être laissé pour compte.

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